漠河| 吴川| 壤塘| 铜陵市| 台安| 楚州| 广南| 洪雅| 盐城| 紫云| 庆元| 始兴| 苏家屯| 和平| 巴东| 屯留| 巩义| 保山| 唐县| 工布江达| 澄江| 金秀| 武平| 蓬安| 抚顺县| 逊克| 范县| 九台| 黔江| 邵东| 柏乡| 繁峙| 大同市| 黄岩| 广河| 壶关| 沈丘| 依兰| 班戈| 安康| 于田| 乌伊岭| 芜湖县| 仙游| 民丰| 林口| 崇左| 通道| 禄劝| 昂仁| 鲁甸| 鄱阳| 正安| 固镇| 吉县| 神木| 株洲县| 双桥| 宁城| 安多| 德钦| 盐津| 林口| 陇川| 海林| 金门| 凤凰| 五原| 汨罗| 龙泉驿| 靖江| 长白山| 同仁| 八达岭| 南通| 土默特左旗| 利辛| 礼泉| 泰顺| 乌尔禾| 澳门| 宾川| 余干| 禹城| 宁明| 辽阳市| 界首| 涿鹿| 孝义| 莱西| 湘东| 金山| 同仁| 弓长岭| 竹山| 江源| 内江| 郯城| 甘谷| 阆中| 平泉| 南部| 龙门| 华池| 黄岩| 滴道| 从江| 遵义县| 内蒙古| 永济| 松滋| 锦屏| 横峰| 魏县| 来宾| 驻马店| 武陟| 菏泽| 陇南| 宝鸡| 祁门| 相城| 信丰| 东西湖| 郎溪| 碾子山| 徐闻| 长汀| 阿图什| 甘洛| 丰县| 张家界| 丰县| 云龙| 聂荣| 莱山| 柘城| 梨树| 鼎湖| 沙河| 科尔沁左翼中旗| 沛县| 枝江| 名山| 太谷| 玉屏| 额敏| 罗甸| 双牌| 通州| 肇源| 博白| 镇远| 斗门| 扶风| 东西湖| 靖州| 宝坻| 永平| 师宗| 临清| 黄山市| 池州| 商南| 浮梁| 通州| 安县| 内乡| 昭苏| 淮滨| 马尔康| 理塘| 雁山| 东川| 马祖| 平顶山| 王益| 衢江| 泸定| 金秀| 宁国| 广丰| 崇阳| 田林| 黄冈| 巩义| 石狮| 岗巴| 台中市| 科尔沁左翼中旗| 蓬莱| 新乐| 汉中| 景德镇| 永宁| 大姚| 合川| 利津| 林口| 利辛| 罗定| 南岳| 西华| 聂荣| 玛多| 平南| 揭东| 福贡| 涠洲岛| 顺义| 蓝山| 丰顺| 莘县| 垦利| 息县| 广昌| 牡丹江| 烈山| 新余| 仲巴| 滁州| 吉水| 宁化| 汕头| 邹平| 平坝| 新青| 琼中| 麦盖提| 天峻| 屯留| 图木舒克| 小河| 南宫| 鄂州| 下陆| 聂拉木| 麟游| 子洲| 新建| 绥阳| 抚顺县| 马龙| 噶尔| 陇西| 深泽| 双辽| 垫江| 江城| 陆丰| 信宜| 威远| 牙克石| 本溪市| 长寿| 宿豫| 虎林| 岳阳市| 彭泽| 衡阳县| 阿鲁科尔沁旗| 富川| 礼泉| 虞城| 千亿国际网页版-千亿国际登录

陕西开展陕南贫困村电商创业人员培训

2019-06-26 18:24 来源:慧聪网

  陕西开展陕南贫困村电商创业人员培训

  亚博游戏官网_亚博体彩虽然福岛县很多地区逐渐解除了禁入令,灾区面积在全县土地占比从当初的12%减少到目前的约3%,但居民返乡比例依然很低。  但从总体看,此次印对华政策大辩论,对推动中印关系发展具有积极正面意义。

本次演讲活动将分为网络投票、演讲活动和微视频推广三部分。  党的十九大报告将“中等收入群体比例明显提高”纳入两步走战略。

    欧洲国家在制裁俄罗斯的问题上经常表现得没有顾忌,就是因为它们觉得那样做可以不用付出多大代价,莫斯科拿它们没什么办法。白宫新经济顾问库德洛此前在接受电视采访时就钢铝产品征税放话:整个欧洲和亚洲的美国盟友都会受到豁免,只有中国不会被豁免。

  这不仅让民粹有了公开挑战主流政治的底气和本钱,也加快了西方民粹政治的合流,成为西方政治变化的重要节点。而美国汽车品牌不及德国车,省油不如日本车,是最容易被中国消费者抛弃的。

人民网强国论坛邀请北京大学廉政建设研究中心副主任庄德水对《条例》进行了系统地解读。

  (责编:李叶、谢磊)

    欧洲国家在制裁俄罗斯的问题上经常表现得没有顾忌,就是因为它们觉得那样做可以不用付出多大代价,莫斯科拿它们没什么办法。针对在老人受骗中起到重要作用的公证环节,司法部去年8月曾下发通知对规范公证执业进一步规范。

    普京连任俄罗斯总统,毫无疑问将有利于中俄继续深化全面战略协作伙伴关系。

  善待老兵,是国家的良心,是社会的责任。动员社会力量,引导市场力量,提供能充分满足养老需求的养老服务项目;为不同老年群体提供安老、养老、享老的敬老院或幸福院、以社区为依托的居家养老服务和市场化养老机构;充分利用现代技术开发适合老年群体生活的养老产品,实现养老服务的便捷化、智能化和实用化,最终保障老年人晚年生活的幸福感。

  尽管希望早日住进宽敞舒适的永久住宅,但由于各种原因,时隔7年他们仍然过着从一个临时住宅搬到另一个临时住宅的避难生活。

  yabo88_亚博体彩领导班子主要负责人在班子中处于核心地位,决策和决策的执行都起着关键作用,负有全面责任,这种特殊地位和影响,要求把他们作为监督重点对象之中的重点。

  (6月6日光明日报)这种面子文化造成的不正风风气潜移默化对少数党员干部产生影响,对个别党员干部树立正确的价值取向产生影响,丢掉了为人民服务的根本宗旨,把手中的权力当作换取面子,甚至是金钱的工具,从而走向了违纪甚至违法的深渊。  对于热爱故乡的华人,中国的大门永远是敞开的,但对那些数典忘祖的人,拒之门外也是理所应当的!(作者是中国社科院亚太与全球战略研究院研究员)

  千亿老虎机-qy98千亿国际 亚博游戏娱乐_亚博游戏官网 亚博导航_亚博游戏娱乐

  陕西开展陕南贫困村电商创业人员培训

 
责编:

首页 >> 正文

政策性金融债利差收窄 国债大幅波动后或显现配置价值
2019-06-26 作者: 国泰君安期货金融衍生品研究所 王洋 来源: 经济参考报

??? 金融监管有进一步加码的趋势。5月4日,债券市场传闻监管层再次要求清理资金池类债券产品。继银监会要求督办商业银行自查理财和同业业务之后,证监会也有望督办证券公司监管套利等债券业务。随着金融监管强化升级,统筹金融监管从银行表外业务、委外业务和同业业务“穿透式监管”蔓延至证券公司资管业务,前者降低了市场风险偏好,导致债券配置需求处于谨慎观望状态,后者压制了债券交易需求,证券公司作为债券市场交易最活跃的金融机构,其风险偏好显著下降或将导致国债收益率短期内再度挑战年度高点。

  市场对统筹金融监管加强的反应极为迅速,5月4日当天10年期国债期货主力合约T1706收跌0.44%,5年期国债期货主力合约TF1706收跌0.37%。银行间现券收益率大幅上行,10年期国开活跃券160213收益率上行3.5BP报4.34%,10年期国债活跃券170004收益率上行3BP报3.55%。然而在市场剧烈波动之时,金融机构或采用其他的保护性策略应对动荡。

  我们注意到,在国债收益率再度上行、中票与国债利差同步走扩的同时,以国开债为代表的政策性金融债与国债利差反而在收缩:截至5月3日债券统计数据显示,5年期债券收益率上行至3.4117%,同期限中期票据到期收益率与国债收益率利差上行至191.80BP,相较于3月初的170BP左右有了显著抬升。而5年期政策性金融债与国债收益率利差反而从3月初的97BP左右的水平下降至81.87BP。从历史经验来看,政策性金融债与国债收益率利差往往同步波动,国债收益率上行一般对应着政策性金融债与国债收益率利差的上扬,其规律为债券收益率普遍下降的牛市周期内,政策性金融债交易量比国债交易量更大,流动性溢价导致前者收益率降幅更大,因而两者利差在国债收益率下行的带动下收窄;在债券收益率上行的熊市周期,由于隐含税率等原因,政策性金融债交易量比国债交易量缩量更甚,导致政策性金融债流动性溢价下降,两者利差在国债收益率上行的带动下扩张。但是4月底以来两者走势的背离却不能用流动性溢价因素解释,根据Wind统计数据显示,2017年4月各期限记账式国债银行间成交量为8546.05亿元,而同期各期限政策性金融债成交量为26936.85亿元,其中市场最为青睐的国家开发银行金融债在银行间市场的成交量为16946.40亿元。也就是说,4月份以来政策性金融债的流动性溢价即使在债券收益率上行的熊市周期内,成交量也没有比国债缩量更多。那么另一种解读即是两者的供需比较,若一种债券供需失衡更加严重,市场的配置需求自然会赋予其更高的溢价。从发行量来看,以发行起始日期统计,2017年至今财政部累计发行各期限国债19700.50亿元,而到期偿还量为23003.15亿元,净融资额为-3302.65亿元,而同时期各期限政策性金融债累计发行16193.90亿元,到期偿还量则为20821.42亿元,其净融资额为-4627.52亿元。从净融资额角度比对,政策性金融债虽然到期量与发行量之差大于同期国债,供需相对来说更加紧张,也给市场配置需求带来较大压力,然而在债券熊市周期,净融资额之间的千亿级别的差距很难成为导致政策性金融债利差走势与国债收益率走势相悖的主要原因。

  我们认为,4月份以来政策性金融债与国债利差收窄和国债收益率上行之间的矛盾,反映出金融机构风险偏好下降出现的套利行为变化:与牛熊市周期内利差与收益率同向波动的博取流动性溢价的套利行为不同,本次利差与收益率反向波动,表明金融机构在国债套利操作风险由于金融领域统筹监管强化而上升的背景下,转向和国债基本同质的政策性金融债交易,利用政策性金融债质押博取息票套利收益。这也显示出,债券市场的交易主体在债券收益率上行侵蚀债券资本利得之际,普遍选择增强债券持有的息票收益。但是金融机构的行为更多是权宜之计,从中长期来看,政策性金融债与国债利差必定会回归至与国债收益率同向波动的一般关系,因而或者是国债收益率触顶回落,或者是政策性金融债利差再度扩张。在10年期国债收益率突破3.55%的情况下,我们认为短期内国债收益率有望上测3.60%的高度,然而也会抬升其对政策性金融债的配置性价比,政策性金融债质押套息导致利差收窄的趋势或拉低国债收益率,因而在市场风声鹤唳的情绪下,保持谨慎的同时却不必恐慌,在风险偏好系统性下降之时,国债低风险的配置价值或为其提供良好的保护。

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权
南方基金

缺配套少资本 污水厂成“晒太阳”工程

缺配套少资本 污水厂成“晒太阳”工程

各地新修了一批乡镇污水处理设施,但乡镇管网建设相对城市更加落后,这些污水处理设施中,不少都面临成为“晒太阳”工程的风险。

·2016年A股派现总额近万亿元